新冠肺炎疫情影响之下，国家连续出台了各类支持企业的政策，金融端的“疫情防控债”就是政策利好下的产物。

具备“审批快、利率低”特性的“疫情防控债券”，一经推出就受到了众多房企的关注。从珠海华发、南山开发到中南建设，截至3月9日，房企已成功发行了28只“疫情防控债”，累计发行规模达337.1亿元。

值得注意的是，“疫情防控债”的募资普遍只要求10%的资金用于疫情防控，同时允许发债方用于补充正常的运营和还款。相对来说融资成本更低，所以备受追捧。这相当于疫情之下，政策在融资上变相开了个口子。

房企已发行28只“疫情防控债”

2月1日，央行等五部门发布《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》提出，提高债券发行等服务效率。中国银行间市场交易商协会、上海证券交易所、深圳证券交易所等要优化公司信用类债券发行工作流程，鼓励金融机构线上提交公司信用类债券的发行申报材料，远程办理备案、注册等，减少疫情传播风险。

于是，“疫情防控债”应运而生。这一债券也被视为对疫情较重地区金融机构和企业发行金融债券、资产支持证券、公司信用类债券建立注册发行的“绿色通道”。

对于同样受到疫情短期冲击的房地产企业而言也迎来了一波融资机会。克而瑞研究中心总经理林波告诉记者，房企前几年发的债逐渐迎来了偿还小高峰，所以即便手上有现金，但由于到期债务多，所以现金流难言宽裕。

2月5日，华发集团在银行间债券市场成功发行全国首批疫情防控债务融资工具，募集资金为10亿元，期限为90天；3月6日，首创股份完成疫情防控专项债券的发行工作，成功募集资金10亿元，期限为5年，认购倍数达3.10倍；3月8日，中南建设发布公告称，于3月5至3月6日面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）（疫情防控债），实际发行金额17亿元。

此外，泰达股份、中南建设、东百集团、越秀集团、泛海控股、深业集团、新华联、云南城投集团也纷纷发出“疫情防控债”。据企业预警通统计，截至3月9日，房企已成功发行了28只“疫情防控债”，累计发行规模达337.1亿元。

为何“疫情防控债”会受到房企追捧？这和这类债券较低利率不无关系。同时，“疫情防控债”发行人信用评级总体较高，信用风险低。

截至目前，已发行的“疫情防控债”，半年期以下的平均年化利率为2.81%，半年到1年期平均利率为3.94%，其余少数3年期、5年期和10年期的债券成本也不高，平均年利率为3.56%。

如华发集团发行的“疫情防控债”，利率为2.5%；首创股份发行的疫情防控专项债券，票面利率3.39%，低于同期银行贷款利率136个基点。

不过从发行期限看，非金融“疫情防控债”多以短期为主。克而瑞数据显示，90%以上的非金融“疫情防控债”发行期限在1年或以下，仅有不到一成的超过了1年，其中发行期限为3年、5年和10年的占比分别为1.39%、1.39%和6.94%。

从地域分布看，上海、北京、广东、湖北和浙江是“疫情防控债”发行规模最大的省市；广东、福建、湖北、上海和北京是“疫情防控债”发行数量最多的省市。

今年融资环境或进一步放开

作为应对本次疫情而采取的一种创新金融手段，“疫情防控债”的募集资金用途主要分为三类：一是偿还贷款，即“借新还旧”；二是防控疫情相关用途；三是补充营运资金或其他流动资金。

记者注意到，除6只未明确说明防控疫情资金使用金额和具体用途以外，24%的“疫情防控债”披露了具体的防控项目，如防疫物资的生产、运输等；68%用于偿还金融机构贷款（其中3只债券资金用途计划全部用于偿还贷款和补充其他流动资金）。

披露了具体防控项目的债券，投向最多的是医疗物资，占比29%，包括医疗和防护用品的采购、生产和捐赠；其次是以物资运输为主的交通运输领域和其他防疫支出，分别占19%和13%。

如中南建设本次募集的17亿元资金中，1.7亿元用于支持疫情防护防控相关业务，包括专项用于建设医院PPP项目，以支持项目当地医疗基础设施建设，增强项目当地防御疫情的能力等；其余募集资金用于偿还投资者回售的“18中南01”公司债券。

但值得注意的是，也正是由于“疫情防控债”的范围界定不够明确，这类债券逐渐滋生出发行方和募资用途“鱼龙混杂”的情况。

林波表示，诸如人员成本、利息开支和管理费是固定要支出的，所以寻找更多资金一定是今年企业的主旋律之一。尤其是房企，因疫情冲击导致拿地放缓、开工延迟、销售冰冻，短期经营性现金流受到侵蚀，亟需外部融资缓解巨大资金压力。

而作为房企重要资金补充的美元债发行因疫情影响而减少，使得房企融资更加艰难。同策研究院数据显示，今年2月40家典型上市房企融资于有所回落，共完成融资金额477.90亿元，环比下跌60.34%，主要就是因为境外美元债减少。

“况且，房企发债的由头也不少，比如所有企业手上都有物业管理，都需要收缩资金来进行小区防控。”林波表示，“疫情防控债”正好给企业开一个口子。短期来看，各大房企应把握融资窗口，拓宽融资渠道，为未来做足资金储备。

但在林波看来，类于“疫情防控债”与公司债只占融资的很小一部分，对于房企来说只能是杯水车薪，毕竟银行才是大头。“虽流动性宽松、贷款利率下行等政策有助于缓解地产融资压力，但融资窗口仅为短期放松，并不意味着地产融资环境的长久改善，虽然今年整体融资环境在一定程度上会更放开。”

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