河南全媒体网讯  5月6日，贵州茅台股价触及1300元关口，再创历史新高。截至收盘，公司股价报1300.00元，上涨2.71%，稳居食品饮料界全球市值冠军。春节以来农林牧渔、食品饮料行业指数涨幅名列前茅。食品饮料行业公司中，盐津铺子、安井食品、三全食品、克明面业、双塔食品等累计涨幅均超50%。

机构指出，贵州茅台业绩稳定，确定性强，预计今年按既定收入增速完成，年底或有涨价预期，大消费行业一直是盛产“长牛”的摇篮，消费品公司不仅成功穿越经济周期波动，还为投资者带来了超额回报。2019年大消费行业年报业绩表现较为突出，首先是消费引领的转型效果正在显现，其次在政策推动下，扩大内需发挥了重要作用。

从基金来看，必选消费周期属性弱，而且由于特殊的行业性质，必选消费行业的毛利和周转水平都不错，趋势行情中弹性也很棒。另外从居民在必选消费的消费升级来看，行业仍然有非常强劲的发展空间。跟踪必选消费的指数基金是不错的选择。

伴随着5月份的到来，白酒上市公司去年和今年一季度的成绩单也已全部交卷，从2019年下半年以来相关白酒公司的分化就已经受到关注，而在疫情影响下这种分化明显加剧，以贵州茅台为代表的龙头白酒业绩稳定，也给行业注入强心针，但今年一季度13家白酒公司负增长还是比较罕见，白酒板块“马太效应”愈加明显。

茅台除了稳定之外，其直营业务也受到市场分析人士关注，无论是去年第四季度还是今年一季度，其直营业务增长均表现不错，分析人士更是看好其今年的直营渠道红利释放；但作为白酒另一头——大众白酒代表的顺鑫农业，则面临地产业务拖累、毛利率下滑等困扰，以至于年报发布后直接被按在跌停板。

进入5月份，国内也进入后疫情时期，而且大力促进消费、促进内需也成为各地的政策，从相关市场跟踪人士的反馈来看，无论是对白酒销售影响较大的宴席、婚庆等补偿性消费，还是宴饮等消费均成恢复趋势，龙头白酒、二线品牌白酒等在节后市场中依然被看好。

白酒行业的分化是近两年来的大趋势，从相关公司的定期报告来看，在疫情驱使下，这一行业分化趋势正在加强。

从2019年年报情况来看，贵州茅台和五粮液是唯二营收超过500亿的白酒上市公司，而白酒上市公司中营收过百亿的也由2018年的5家增长到7家，山西汾酒、古井贡酒2019年营收加入超百亿行列。净利润方面，同样是几家头部白酒企业遥遥领先，金种子酒则是19家白酒上市公司中在2019年唯一亏损的公司，另外*ST皇台、青青稞酒2016年净利润分别为6821万元和3612万元，为其中盈利不足亿元的上市公司，其中贵州茅台和五粮液2019年净利润分别为412亿元和174亿元，摇摇领先其它企业，特别是贵州茅台一个公司的利润比其它18家白酒公司利润总和还要多一点。

在增速方面，除洋河股份、青青稞酒、金种子营业收入、净利润双降以外，其余公司均实现双增长。包括五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、水井坊等头部或二线知名酒企，2019年业绩增速超过20%。

另外在受疫情影响的2020年一季度，白酒公司的分化则更加明显，青青稞酒、*ST皇台、金种子酒在今年一季度亏损。在营收增速上，仅有*ST皇台、顺鑫农业、五粮液、贵州茅台、山西汾酒取得正增长，而且其中*ST皇台和顺鑫农业在今年一季度还均亏损；在净利润增长方面，则是只有山西汾酒、酒鬼酒、五粮液、贵州茅台、泸州老窖、*ST皇台等取得正增长。

作为传统的白酒旺季，贵州茅台、五粮液等头部白酒因为疫情爆发前已经完成动销，则影响较小，对其业绩几乎无太大影响，但19家白酒上市公司中13家2020年第一季度业绩负增长还是极为罕见的，而且明显疫情对本就处在下滑趋势中的青青稞酒、金种子酒，影响更为明显，2020年一季度两家公司净利润分别同比下降109%、392%。

在年报季报成绩单公布之后，5月份白酒市场也进入后疫情时。后疫情时期，白酒消费场景的恢复也受到各大分析机构的关注。

太平洋证券食品饮料首席分析师黄付生指出，当前以婚宴为各地消费信心以及白酒需求恢复的参考指标，黄付生团队对草根跟踪的山东市场情况表示恢复进度较快，4月中上旬即可以举办大型婚宴，江苏、安徽紧随其后，当前以及五一有不少婚宴计划，山西省内恢复小型聚饮、婚宴尚未放开，利好白酒尤其是利好这些区域龙头品牌的消费恢复。

浙商证券邱冠华团队也表示，国内疫情接近尾声，白酒需求恢复略好于悲观预期。邱冠华团队指出，动销恢复有预期差，目前茅台动销恢复9成，预计五粮液6月亦可恢复8-9成，库存1个月左右，较为良性。餐饮端恢复略好于市场预期，餐饮店营业门店数量，账单数，账单流水同比下滑幅度均较大，但恢复速度较快，目前，包厢复苏快于堂食。高档酒恢复快于中档酒，团购恢复好于烟酒店和二批。三四线和农村消费复苏好于一二线和城镇。此外，受疫情影响缺失的宴席场景会从5月起逐步补偿。

东北证券指出，随着疫情得到有效控制，认为白酒行业宴席、婚庆补偿性消费将逐步显现，部分区域有望在五一节和端午节迎来消费小高峰。

黄付生推荐确定性强的高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖，加速全国化、产品结构上低端高端均有较好布局的山西汾酒，自饮型占比较高的顺鑫农业，建议积极关注受益于江苏、安徽市场消费信心恢复较快的今世缘、洋河股份、古井贡酒、口子窖。

邱冠华团队指出，贵州茅台业绩稳定，确定性强，预计今年按既定收入增速完成，年底或有涨价预期；顺鑫农业年报利润低于预期，预收款增长良性，认为公司短期业绩波动不改中长期成长逻辑；古井一季报收入利润双下滑，充分消化疫情影响；今世缘股权激励成为催化剂。并推荐重点关注：五粮液、今世缘、古井贡酒、山西汾酒，其它相关标的为：贵州茅台、顺鑫农业。

大消费行业成“长牛”摇篮

连续三年高净资产收益率TOP50公司，主要集中在电子、食品饮料、生物医药等大消费行业，这主要得益于其所在行业长期以来的高成长景气度。

王剑辉表示，“大消费行业一直是盛产‘长牛’的摇篮，消费品公司不仅成功穿越经济周期波动，还为投资者带来了超额回报。2019年大消费行业年报业绩表现较为突出，首先是消费引领的转型效果正在显现，其次在政策推动下，扩大内需发挥了重要作用。”

同时，政策促消费提升投资者信心。近期，国家发改委、商务部等23个部门联合发布《关于促进消费扩容提质，加快形成强大国内市场的实施意见建议》，指出消费是经济增长的持久动力，提出从六大方面促进国内消费市场发展。这让投资者对大消费行业前景充满了新的期待。

国际市场的历史走势也提振了大消费的人气。记者注意到，近十年来，美国经移动互联网的兴起，以科技消费、医药与食品等知识技术密集型行业成为主导，部分公司股价上涨超10倍，A股市场投资者也预期走出相应行情。对此，郑磊表示，目前全球经济预期趋于谨慎，结合当前市场形势，建议投资者选择符合高净资产收益率的必须消费品、医药医疗、军工和高技术板块标的。

消费主题指数基金怎么选？

从指数的行业分布来看，可以把指数简单地分成三类：

只在必需消费中挑选个股的指数：中证800消费、上证消费、全指消费、消费红利

只在可选消费中挑选个股的指数：中证800可选、全指可选、可选红利

剩下的指数则在必需消费和可选消费中都有覆盖

从更加细分的行业上看：

涵盖较多食品饮料的消费指数有：中证800消费、上证消费、消费80、全指消费、CS消费50、消费红利和消费龙头

涵盖较多农林牧渔的消费指数有：中证800消费、全指消费和消费红利

涵盖较多医药生物的消费指数有：消费80、消费100、中证下游和消费红利

涵盖较多家用电器的消费指数有：中证800可选、全指可选、CS消费50、CS智消费、消费龙头

其中，有几个特别的消费指数值得我们关注：

CS智消费

CS智消费挑选的是与智能消费相关的公司，电子(38%)和计算机(21%)两个行业所占的比重接近60%；

其次才是大家熟知的消费行业，如家用电器、汽车等等，可以说这是一只自带“科技板块属性”的消费主题指数。

CS消费50

CS消费50虽然覆盖了必需消费和可选消费，但是又剔除了汽车与传媒两大非常重要的可选消费子行业，使得这只指数更侧重于必需消费。

消费100

消费100指数的编制规则是：挑选在国证行业分类下，一级行业为可选消费、必需消费、医药生物、信息技术和电信业务，或三级行业为物流的所有公司。

所以消费100指数中，行业占比第一的是电子(17%)，而计算机和通信同样占据不小的比重，分别为8%和5%，同样带有一点点的科技成长属性。

消费服务

消费服务指数跟其他消费指数最大的区别，在于这只指数的行业权重中，金融行业(银行非银金融)占比超过17%，其他消费指数基本是不涵盖金融行业的；

另外计算机和通信行业加起来比重接近12%，使得这只消费指数变得不那么“纯正”，行业上更加分散。（财富号）

对比来看，必选消费周期属性弱，而且由于特殊的行业性质，必选消费行业的毛利和周转水平都不错，趋势行情中弹性也很棒。另外从居民在必选消费的消费升级来看，行业仍然有非常强劲的发展空间。

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